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白酒企業(yè)銷售出現(xiàn)分化 最大市值公司依然供不應(yīng)求

2022-06-06 09:25:34 來(lái)源:證券市場(chǎng)紅周刊

表3:C公司銷售情況

數(shù)據(jù)來(lái)源:筆者整理自公司財(cái)報(bào)

可以看到表3在2022年1季度,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.26億元,同比增長(zhǎng)23.82%。

按照銷售計(jì)算方法(即營(yíng)業(yè)收入+預(yù)收賬款(合同負(fù)債)增量,預(yù)收賬款增量為期末預(yù)收賬款余額-期初預(yù)收賬款余額),排除預(yù)收賬款平滑因素,2022年1季度公司C實(shí)現(xiàn)銷售69.96億元,同比2021年的78.48億元是下降10%。還能明顯看到近幾年的一季度公司C的真實(shí)銷售情況都是在一直下降。而2016年~2020年的營(yíng)業(yè)收入一直在170~200億元徘徊。

有酒企業(yè)戰(zhàn)略激進(jìn)

應(yīng)收票據(jù)大幅質(zhì)押融資變相放杠桿

再以酒企D為例,資產(chǎn)負(fù)債表沒(méi)有應(yīng)收票據(jù),但含有大量應(yīng)收款項(xiàng)融資,應(yīng)收款項(xiàng)融資系資產(chǎn)負(fù)債表里以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的應(yīng)收票據(jù)。全部是銀行承兌匯票,沒(méi)什么信用風(fēng)險(xiǎn)。這里涉及到一個(gè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更問(wèn)題。大量應(yīng)收款項(xiàng)融資說(shuō)明銷售政策寬松或照顧經(jīng)銷商。

流動(dòng)資產(chǎn)中基于主營(yíng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的應(yīng)收,一共分有三個(gè)科目,應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資,根據(jù)公司對(duì)這些應(yīng)收項(xiàng)的規(guī)劃,來(lái)進(jìn)行分類放入不同科目,具體分類原則如下:

1. 準(zhǔn)備持有到期,放入應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款;

2.不準(zhǔn)備持有到期,分兩種情況:

情況一,票據(jù)轉(zhuǎn)讓后還有連帶責(zé)任的,繼續(xù)放入應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款;

情況二,票據(jù)轉(zhuǎn)讓后不帶連帶責(zé)任的,放入應(yīng)收款項(xiàng)融資;也就是說(shuō),應(yīng)收款項(xiàng)融資是承兌信用特別高的票據(jù)和應(yīng)收款。

圖2:應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資具體分類

分別采用下面進(jìn)行兩種方法營(yíng)業(yè)收入的測(cè)算,以扣除預(yù)收的影響。

方法一是銷售收現(xiàn)+應(yīng)收票據(jù)(含應(yīng)收款項(xiàng)融資)增量+應(yīng)收賬款增量,由于應(yīng)收賬款非常小,在此忽略,應(yīng)收票據(jù)增量是期末應(yīng)收票據(jù)余額-期初應(yīng)收票據(jù)余額

方法二是采用營(yíng)業(yè)收入+預(yù)收賬款(合同負(fù)債)增量,預(yù)收賬款增量為期末預(yù)收賬款余額-期初預(yù)收賬款余額

表4:營(yíng)業(yè)收入測(cè)算情況

數(shù)據(jù)來(lái)源:筆者整理自公司財(cái)報(bào)

通過(guò)方法一計(jì)算的2021年?duì)I業(yè)收入241億同比2020年?duì)I業(yè)收入180億是增加34%左右。方法二計(jì)算的2021年?duì)I業(yè)收入224億元同比2020年161億元是增加39%。2021年報(bào)表公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入206.42億元,同比增長(zhǎng)23.96%。說(shuō)明2021年?duì)I收確實(shí)是同比增長(zhǎng)的,部分預(yù)收賬款沒(méi)有確認(rèn)為銷售。同樣計(jì)算一下酒企D一季度的銷售情況如下:

表5:D公司銷售情況

數(shù)據(jù)來(lái)源:筆者整理自公司財(cái)報(bào)

通過(guò)方法一計(jì)算的2022年1季度酒企D的營(yíng)業(yè)收入是53.82億,同比2021年1季度的68.8億,減少21.8%。通過(guò)方法2計(jì)算的2022年1季度酒企D的營(yíng)業(yè)收入是45.65億,2021年一季度的50.17億,減少10%。而2022年1季報(bào)顯示實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.15%。綜上比較,可以看出2022年1季度更真實(shí)的銷售情況可能是同比減少的,報(bào)表上的營(yíng)收增加是2020年的預(yù)收賬款2022年1季度確認(rèn)。

以酒企E來(lái)看,2022年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)43.62%,同樣,按照方法二計(jì)算酒企E的分季度銷售情況如下:

表6:E公司銷售情況

數(shù)據(jù)來(lái)源:筆者整理自公司財(cái)報(bào)

排除合同負(fù)債(預(yù)收賬款)的因素,明顯看到酒企E的2022年真實(shí)銷售不像營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)的很好,同比略微下滑1.68%,這說(shuō)明在生產(chǎn)廠家到經(jīng)銷商(渠道這一層)的銷售,酒企E是優(yōu)于前面幾家酒企,這得益于酒企E的非常激進(jìn)的全國(guó)化戰(zhàn)略,為什么說(shuō)激進(jìn)呢?從財(cái)務(wù)報(bào)表中的應(yīng)收款項(xiàng)融資說(shuō)起,其應(yīng)收款項(xiàng)融資的應(yīng)收票據(jù)全是銀行承兌匯票,但是大部分做了質(zhì)押融資扶持經(jīng)銷商。從銷售上看這個(gè)比酒企D相對(duì)激進(jìn)一些。 上一頁(yè) 1 2 3 下一頁(yè)

標(biāo)簽: 白酒企業(yè)銷售 白酒供不應(yīng)求 白酒真實(shí)銷售情況 低端酒跑不動(dòng)量

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